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钢铁行业周报:淡季需求存在韧性vs成本支撑边际减弱,建议继续关注环保限产执行情况

来源:网络整理 作者:来自网络 人气: 发布时间:2019-07-09
摘要:本周观点 淡季需求存在韧性 vs 成本支撑减弱,建议继续关注环保限产执行情况( 1) 本周五大品种产量上行 7.56万吨,高炉产能利用率 81.13%环比下降 2.68%,产量处于绝对高位。上周电炉产能利用率下降 0.79%到达 64.46%。 ( 2) 受空气质量问题影响,本周武安发布

本周观点

    淡季需求存在韧性 vs 成本支撑减弱,建议继续关注环保限产执行情况( 1) 本周五大品种产量上行 7.56万吨,高炉产能利用率 81.13%环比下降 2.68%,产量处于绝对高位。上周电炉产能利用率下降 0.79%到达 64.46%。 ( 2) 受空气质量问题影响,本周武安发布《 7月份差别管控暂行通知》,叠加之前唐山市各区县人民政府发布了当地钢铁企业的停限产清单,限产趋严态势不改,测算影响产量约 21.53万吨/天;高炉限产趋严叠加高位铁矿石及废钢价格下电炉产能利用率上行空间有限,边际供给存在下行可能,建议继续关注限产执行情况。 ( 3) 本周五大品种需求小幅下行 5.56万吨,淡季需求仍存在韧性,虽然 PMI 数据及房地产数据环比趋弱,但在之前房地产新开工面积高同比下淡季相对高位需求或维持。( 4)本周五大品种库存上行 10.24万吨继续累库且库存高于去年同期;目前淡季消费存在韧性的情况下,产量变化或将决定库存变化方向,建议关注未来限产执行情况及产量变化。 ( 5) 目前铁矿港口库存仍然维持绝对低位,但受铁矿石价格高位大幅侵占下游利润影响,本周中国“进口铁矿石工作小组成立”,未来铁矿石价格及成材端利润仍有待观察。 综上判断: 目前虽然库存以及产量均处于绝对高位,但由于成材淡季需求仍然存在韧性,且边际环保限产执行情况仍待观察,成材价格走势或将维持震荡;目前成材盘面贴水仍然较小,铁矿价格受影响情况仍待观察,盘面存在节奏性回调风险,建议关注限产执行及未来铁矿价格变动情况。

    下游及宏观悲观预期仍待修复,板块走势仍待观察( 1) 受地产信托业务增长过快影响,部分公司受到银保监会约谈警示;目前五月房地产新开工数据增速环比出现大幅下行,土地购置面积、房屋销售面积同比仍然为负,叠加下游制造业数据偏弱,五月 PMI 数据低于荣枯线,下游悲观预期仍待修复。 ( 2) 6月份地方债计划发行规模达到 8995亿元环比大幅上行 68.35%叠加国务院要求加大逆周期调节力度、加大对重点领域以及薄弱环节的支持或将利好基建对冲下游悲观预期。 ( 3) 五月新增人民币贷款 1.18万亿、新增社融 1.4万亿, M2增速 8.5,社融及地方债数据环比好转但仍不及市场预期,宏观悲观预期仍待修复。

    综上判断: 目前虽然限产叠加铁矿石回调下成材利润或将回归,但由于宏观及下游悲观预期仍待修复,板块走势仍待观察。

    投资建议: 目前虽然库存产量绝对高位,但由于成材淡季需求存在韧性且限产执行情况仍待观察,成材价格或将维持震荡;

    由于高炉限产执行情况及“工作小组”对铁矿影响仍待观察,盘面低贴水成材及高位铁矿均存在节奏性回调风险。由于宏观及下游悲观预期仍待缓解,板块走势等待观察。

    风险提示: 地产投资下行过快,环保限产不及预期

责任编辑:来自网络

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